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国内融资高门槛 房企各显神通海外“找钱”
发表时间:2012/7/25 12:46:11 访问次数:4347
资金链紧张的国内房地产企业,正在将目光移向离岸人民币市场。近期,万科、金地、招商、中粮等多家国内龙头房企均传出海外借壳上市的消息,一些业内人士认为,房企海外“找钱”的前景还看市场,如果融资成本过高,这一渠道未必能成为房企的救命稻草。

  金地高息揽债

  7月19日,金地集团(600383)宣布旗下海外公司金地国际控股有限公司发行12亿元人民币三年期无抵押优先级债券,为首次A股地产公司海外发债成功。

  然而,金地并非首个出海“找钱”的A股房地产企业。在金地之前,万科、招商地产(000024)、华侨城等业内龙头企业也早已通过买壳借壳的方式,在离岸人民币市场搭建融资平台。

  金地的海外融资途径和其他房企相似,都是采用全资子公司作为海外融资平台。而在金地的海外融资平台辉煌商务之下,再设有本次债券发行人金地国际。目前,辉煌商务在6个城市拥有12个项目,土地储备建面约290万方,年销售额约30亿元。国泰君安研究员李品科认为,此次发债为金地国际化战略成功尝试,对拓宽公司融资渠道,增强发展潜力具积极意义。

  金地方面称,海外投资者对此次发行反应积极,债券原计划募集10亿,共接到47亿超额认购,最终公司决定发行规模为12亿。但值得注意的是,金地此次发债的债券利率高达9.15%,创在港发行离岸人民币债券息率新高。而和国内7月份发行的公司债平均票面利率4.68%相比,金地海外发债的利率也高出近5%,而此前,离岸人民币债券一般较国内债券利息为低,素有“便宜钱”之称。

  对此,一些分析师认为,从金地发债的情况看,如果房地产企业海外融资成本过高,显然将制约未来这一渠道的融资资金量。

  房企融资大门仍紧闭

  而和金地们对资金的渴求不减的另一面是,房企的资金链日趋紧张之下,融资大门仍然紧紧关闭。

  根据记者统计,从2010年7月至今,A股市场内房地产企业通过定向增发融资仅有8例成功。而因各种原因停止定向增发的则高达48例。在两年内得以成功实施的8例房企定向增发中,基本均是三线地产股所为,而手中土地存量最多、开工压力最大的一线乃至二线房企龙头,均早已和增发无缘。

  “诸路不通,进军海外或许是不错的选择。”招商证券(600999)分析师表示,对于国内房企来说,目前仍算畅通的几个融资渠道包括了股权质押和担保贷款。但前一种模式不少二线房企已经将其用到了极致,而后一种模式,实际上只适用于诸如万科、保利等资金实力比较强、手中现金较多的大型房企才能使用。

  但也有分析师表示,其实房企海外融资从2010年调控启动就已经开始,但到目前为止规模仍然不算大,只能起到辅助性的缓解现金流的作用。

  中投证券分析师李少明则认为,近期政策面重申坚持房地产调控不放松,但在目前投资低迷、实际房价未现明显上涨背景下,显然不必过于担心政策收紧,政策将保持稳定。

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